编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管理的(de)易方(fāng)达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营回归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在(zài)管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了一个席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提(tí)拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金合同(tóng)的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵(guì)寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在(zài)线的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增长的(de)消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材(cái)料(liào)放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在(zài)当季的(de)重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)该板块去(qù)库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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