随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三(sān)分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得(dé)住(zhù)的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金。在不(bù)同地域的投写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会(huì)经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来(lái写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语)发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期(qī)机(jī)会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持(chí)续关(guān)注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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