财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后(hòu)价格连(lián)续两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现强势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动(dòng)购(gòu)车需求(qiú)预期的(de)提振(zhèn)。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信(xìn)心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析(xī)称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情(qíng)况看，一(yī)些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文面恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季(jì)度实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续(xù)将根据公司(sī)规(guī)划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代一季度(dù)报告(gào)显示，其库(kù)存(cún)金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代(dài)的(de)库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业(yè)创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价(jià)值(zhí)链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他(tā)直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士和分析师(shī)近(jìn)期(qī)对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的(de)数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系(xì)列(liè)材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存(cún)水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面(miàn)，电(diàn)池厂商和(hé)下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过(guò)往年(nián)。随(suí)着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需(xū)求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况更加清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商(shāng)在(zài)价(jià)格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的(de)废旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的(de)产(chǎn)业调(diào)整过程(chéng)之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需(xū)变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平(píng)依旧处于(yú)高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游(yóu)承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材(cái)料的价格下(xià)跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏(cáng)格(gé)矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动(dòng)，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机(jī)4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公司(sī)如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周期中获(huò)得更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追(zhuī)高入(rù)局的新(xīn扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文)公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大(dà)的(de)两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入股的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的(de)分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定期调(diào)整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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