今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行(xíng)晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构(gòu)不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了(le)21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多(duō)家公司后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分的(de)流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了(le)双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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