个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可销售养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不(bù)断完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm意(yì)在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多(duō)元(yuán)的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎn37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmg)老(lǎo)金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自(zì)己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾(gù)问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的(de)方式(shì)，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的(de)全周期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定(dìng)了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单(dān)位(wèi)员(yuán)工提(tí)供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服(fú)务效率，节(jié)约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然(rán)成为券(quàn)商财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的(de)客户(hù)进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法模(mó)型，根据(jù)客户的风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波(bō)低(dī)回撤(chè)对于离退休时(shí)点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目(mù)标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经(jīng)验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增(zēng)值功能(néng)也是一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的(de)客(kè)户(hù)，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养(yǎng)老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机(jī)构(gòu)可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一(yī)，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入(rù)和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现(xiàn)，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现象没有(yǒu)随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融(róng)论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡(héng)的(de)问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是(shì)对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须(xū)切实从(cóng)客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客(kè)户对(duì)短期资(zī)金的(de)需(xū)求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求(qiú)的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机(jī)构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评(píng)价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提(tí)供企业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系(xì)统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了(le)在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视(shì)三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不(bù)知道如何(hé)选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接受(shòu)度和(hé)业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不(bù)同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的(de)不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四(sì)类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益(yì)差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等(děng)级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来(lái)说，养老需(xū)求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才(cái)是更重(zhòng)要的。

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