财联社(shè)6月3日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显的淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争之(zhī)地”，而年内火爆的(de)淄博烧烤一定程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值(zhí)得投资者(zhě)期(qī)待(dài)。

　　从一季(jì)度业绩(jì)来(lái)看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比(bǐ)增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速也分别(bié)达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单(dān)季度营收突破百亿(yì)元。但包括(kuò)百威亚太(tài)、兰州黄河和西藏发展在内的外(wài)资系啤酒公(gōng)司基本面仍然堪(kān)忧，业(yè)绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营(yíng)的(de)分化(huà)明显。

　　去(qù)年(nián)消费整体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪称一抹(mǒ)亮色。民生证券王言(yán)海(hǎi)5月8日(rì)发(fā)布的研报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下(xià)游场景逐(zhú)步复苏，叠加成(chéng)本(běn)压力边际缓解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同期明(míng)显提速。国(guó)盛(shèng)证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头(tóu)弱势区域持续扭(niǔ)亏(kuī)、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市场颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼(yú)后“五(wǔ)强争霸”格(gé)局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级市场(chǎng)表现来看(kàn)，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自(zì)2020年阶(jiē)段低点迄今股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总(zǒng)市值(zhí)超1600亿港元，后者总(zǒng)市(shì)值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆(qìng)啤酒和(hé)珠江(jiāng)啤酒股(gǔ)价同期累计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的(de)是，自(zì)2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则(zé)跌(diē)超三成。

　　上世(shì)纪(jì)80年代中国实施(shī)“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力波(bō)、福建(jiàn)的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重(zhòng)庆(qìng)的(de)山城、四(sì)川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等(děng)，几乎每座城市都拥(yōng)有自己(jǐ)的(de)啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场(chǎng)五强争(zhēng)霸，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市场份额(é)分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月24日发布(bù)的研报(bào)罗列五大巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威亚太（百威英博子公(gōng)司(sī)）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯市占率分(fēn)别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头(蜡的熔点是多少度tóu)格(gé)局。

　　孙山(shān)山指出，我国啤(pí)酒行业CR1市占率属于中(zhōng)等(děng)水平(píng)，市场(chǎng)集中度仍有提升空间，待CR1市占(zhàn)率提(tí)升后头部企业将有望进一步提升盈利水平。分析人(rén)士指出(chū)，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势(shì)不变，经过一段时间的此消彼(bǐ)长，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒和百(bǎi)威(wēi)英博(bó)甩开，燕京(jīng)啤酒追上来(lái)，形成(chéng)1+3的主流啤(pí)酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是(shì)，这(zhè)几(jǐ)年，外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销量下(xià)滑(huá)，一手扶持的(de)嫡系珠江(jiāng)啤(pí)酒2022年净利(lì)同(tóng)比下(xià)降2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预测2023年的(de)营业利润(rùn)增长将低于去年的水平(píng)，研报指出重(zhòng)庆啤(pí)酒为(wèi)嘉士伯在(zài)华运(yùn)营啤酒资(zī)产唯(wéi)一平(píng)台(tái)，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销(xiāo)售权(quán)划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价(jià) 占(zhàn)据高端如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出，这几年啤酒行(xíng)业的业绩增(zēng)长，多亏了高端化。此(cǐ)前(qián)多年，高端啤酒市场主(zhǔ)要由(yóu)外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士(shì)伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控(kòng)。近年(nián)来，本土啤酒开始发力(lì)。以销量最大的华(huá)润(rùn)雪花啤酒(jiǔ)为例，早年畅销大江南北的大绿(lǜ)棒(bàng)子(zi)，现(xiàn)在已经很难见到了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业处于产业链中游，对上游成(chéng)本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响(xiǎng)啤酒成本主要材料；下游(yóu)终端议价能力较(jiào)强，进入存(cún)量竞争时(shí)代后，企业为(wèi)向(xiàng)高端化转型(xíng)已(yǐ)多次(cì)实(shí)施(shī)提价举(jǔ)措(cuò)。符(fú)蓉指出，2023年(nián)餐饮(yǐn)等现饮消(xiāo)费场景恢复将加速各啤酒龙头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业(yè)参与数量高(gāo)增(zēng)，提价区域由部分(fēn)到全国。仅(jǐn)在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒(jiǔ)零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几(jǐ)年(nián)，中国啤(pí)酒市场的(de)产品价格稳定在3-5元(yuán)区(qū)间，如今，已经整体进入(rù)了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头(tóu)们纷纷(fēn)推(tuī)出千(qiān)元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的(de)“醴”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒的“一(yī)世传奇(qí)”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了继(jì)续突破(pò)价(jià)格(gé)天花板。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百元级(jí)产品上，青岛啤(pí)酒率先(xiān)在2020年率先推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售价388元(yuán)，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一世(shì)传奇(qí)”；超高端产品(pǐn)方面，青(qīng)岛啤酒布局丰富(fù)，产品价位(wèi)最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会(huì)振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐(qí)发(fā)力，高端化势(shì)能锐不(bù)可(kě)当。产品端方面，公司在坚持纯生系及经(jīng)典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略基(jī)础上(shàng)，进(jìn)一步提升中档崂山品牌占比，并(bìng)借助桶(tǒng)啤、白啤等高(蜡的熔点是多少度gāo)端产(chǎn)品放量，带动整体(tǐ)产品结(jié)构持续升级。随着(zhe)23年现(xiàn)饮场(chǎng)景全面复(fù)苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计公(gōng)司全年业(yè)绩将维(wéi)持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购(gòu)喜力如虎(hǔ)添翼 但目前(qián)主要销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中(zhōng)国正式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下(xià)拥有上百(bǎi)家酒(jiǔ)厂，连续多年跻(jī)身(shēn)世界500强榜单。而收购方华(huá)润(rùn)啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借此(cǐ)拓展高端市(shì)场。华鑫证券(quàn)指出(chū)，华(huá)润啤酒(jiǔ)高端及超高端(duān)产(chǎn)品仅占(zhàn)其收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产品(pǐn)收(shōu)入占比(bǐ)达(dá)47%，表明(míng)目(mù)前市场更加认可、熟悉其经济(jì)型产品如勇闯天(tiān)涯等，但(dàn)对其高端产(chǎn)品认知(zhī)度或接受度相对(duì)偏(piān)低。公司提价(jià)空间较大，高端化(huà)完成(chéng)后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持(chí)续开拓市场

　　作为曾经国产啤(pí)酒行(xíng)业的老大(dà)哥，燕京啤酒近几年风光不(bù)在。不(bù)仅(jǐn)销售范围收缩不少，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开不(bù)说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆(qìng)啤酒反(fǎn)超(chāo)。但燕京啤酒去(qù)年(nián)业绩(jì)爆发，营(yíng)业收入(rù)增长(zhǎng)10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归母净利润3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度延续高增(zēng)，净利(lì)同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破(pò)增长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新品(pǐn)燕京(jīng)U8的(de)成功营销，以及(jí)旗下(xià)燕京(jīng)酒號(hào)社区小酒馆这种新(xīn)零售(shòu)业态的落地生(shēng)根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠(qú)道反馈(kuì)，U8一(yī)季(jì)度销(xiāo)量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动(dòng)整(zhěng)体销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革(gé)红利释(shì)放正处起步阶段(duàn)，旺(wàng)季动销(xiāo)加(jiā)速、成本优化之(zhī)下，公司业绩(jì)弹性将进一步(bù)加速。

　　此外(wài)，分析人士(shì)指出，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝(lán)海(hǎi)市(shì)场，拥有巨大发(fā)展潜力及空间，且目前行业(yè)格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味发(fā)展趋(qū)势，产品风味及应用(yòng)场景布局多(duō)元化企(qǐ)业，将更加能够顺应精(jīng)酿市场(chǎng)发展(zhǎn)趋势(shì)，拥有长(zhǎng)期(qī)可持续发(fā)展潜力，并(bìng)有望成为(wèi)行业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 蜡的熔点是多少度