北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供(gōng)应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(l唐山大地震和汶川大地震哪个严重ì)子，假如疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们(men)已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看(kàn)来(lái)，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事(shì)业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们(men)也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业(yè)一(yī)直以来的(de)情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系(xì)统发生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后(hòu)的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴唐山大地震和汶川大地震哪个严重菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的(de)风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的(de)银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非(fēi)常严(yán)重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他(tā)一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟(wěi)大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到(dào)了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

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　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感 唐山大地震和汶川大地震哪个严重p>

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还(hái)是会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的(de)钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非(fēi)常热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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