用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗>

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机(jī)构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是(shì)构建和(hé)运营全球领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了(le)完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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