尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)结束后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或(huò)由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强(q杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思iáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与价(jià)，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思ng>此(cǐ)外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业(yè)链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。