在华尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗国(guó)银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的(de)基金(jīn)经理来(lái)说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的(de)命运取决于(yú)商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略师表示，主(zhǔ)动15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美(měi)联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场(chǎ15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗ng)波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行的投(tóu)资者仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量(liàng)化(huà)基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不(bù)可持续(xù)的(de)。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济(jì)数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的(de)经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美(měi)国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季(jì)度开始(shǐ)。

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