财联社5月8日(rì)讯（记(jì)者 闫(yán)军）铁树开花了！不(bù)仅仅是(shì)中国平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国(guó)银行也迎来涨停，而上一(yī)次(cì)涨停分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行(xíng)更(gèng)是盘中刷(shuā)新历(lì)史最高。

　　有(yǒu)市场观(guān)点将大涨归因(yīn)为(wèi)两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)即将(jiāng)举办；另外一份(fèn)则是沪市金融业主题座谈(tán)会，其中“在(zài)服务(wù)中(zhōng)国式现代(dài)化中促进金融业估值提(tí)升和高(gāo)质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了(le)市(shì)场(chǎng)较长(zhǎng)一段(duàn)时期的(de)热(rè)门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。说到A股的(de)低(dī)估(gū)值、高分红(hóng)，银行为首的大(dà)金融(róng)板块首(shǒu)当其冲(chōng)。上述5.11会议是为(wèi)此前获(huò)批的央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行预热，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知的推(tuī)波(bō)助澜，“小作文”又(yòu)来添油加(jiā)醋(cù)。一则无头无尾的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温和(hé)复苏(sū)预期之下，中特估银行(xíng)概(gài)念获得资金的(de)青睐。有了多重消息的(de)加(jiā)持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经验(yàn)，大金融板块走强往往预示着行情的(de)结(jié)束，这一次(cì)历史是否会重演呢(ne)？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻(luó)辑(jí)可能不(bù)再奏效(xiào)，当前市场，银行板(bǎn)块是作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去年底开始(shǐ)监管开(kāi)始(shǐ)提出中(zhōng)特估后有比较不错的表(biǎo)现，中特(tè)估有望持续为(wèi)投(tóu)资者带来除稳定股息收益外(wài)的(de)收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银行(xíng)、中信银行、西安(ān)银(yín)行涨停，农业(yè)银行、民生(shēng)银行(xíng)、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看，银(yín)行板块大涨(zhǎng)早已(yǐ)启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易(yì)日(rì)涨幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此外，除了(le)银(yín)行板块，券(quàn)商股也持(chí)续爆发，券(quàn)商指数收(shōu)盘(pán)涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨(zhǎng)，盘中(zhōng)一度涨停，近5个(gè)工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘(hóng)中(zhōng)证银行(xíng)ETF、富(fù)国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只(zhǐ)基金(jīn)涨幅超(chāo)过4％，从资金流(liú)动来看，以规(guī)模(mó)最大(dà)的华宝中(zhōng)证银(yín)行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年(nián)来的(de)最高。

　　对于银行(xíng)股(gǔ)的大涨，市(shì)场(chǎng)早有预(yù)期。睿郡资产合(hé)伙人董承非(fēi)在(zài)5月7日表示(shì)，在经济复(fù)苏不(bù)强(qiáng)劲情况下(xià)，原来看不起(qǐ)的那些低增速的企业，现在(zài)反而显得(dé)难能可贵，因此被忽(hū)略高分(fēn)红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快速上涨，是其在估(gū)值极度低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度(dù)低配(pèi)、基本(běn)面(miàn)预期极(jí)度悲观等背(bèi)景下，配(pèi)合当(dāng)前(qián)经(jīng)济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行(xíng)、中特估政策背景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自(zì)今年4月以来全市场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行、交行、西安等5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也刷新近两年(nián)来(lái)的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通累计买(mǎi)入(rù)5.65亿元(yuán)并卖出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言(yán)，估值极度低水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓极(jí)度低配(pèi)、基(jī)本(běn)面预期极度悲观都是(shì)银(yín)行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家(jiā)A股银(yín)行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除(chú)了宁波银行和招商银行，其余银(yín)行(xíng)均处(chù)于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目标(biāo)价估(gū)值最(zuì)保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估(gū)值位置，当前板块交(jiāo)易热度之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到(dào)，资(zī)金对资产质量(liàng)、让利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高(gāo)分红和(hé)高股息是银行股相对(duì)于(yú)其他主题板块更(gèng)强的优势，据(jù)财通(tōng)证券研报，国有大行近五年分红(hóng)率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资需要(yào)。近年来国有大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年(nián)提升(shēng)趋势平(píng)均股息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为(wèi)调仓提供(gōng)了(le)空间，公募(mù)“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银(yín)行股占偏股型基(jī)金仓位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度以(yǐ)来新低(dī)，显著低(dī)于(yú)2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金(jīn)银(yín)行ETF基金经理胡(hú)洁(jié)就向财联社表示，高股息策(cè)略(lüè)以其确(què)定的(de)股息收入和(hé)较(jiào)高的安全(quán)边际可以为投资(zī)者提(tí)供不错的(de)收益(yì)。而基本面稳(wěn)健(jiàn)、分红(hóng)率(lǜ)高而(ér)稳(wěn)定、估值处于(yú)历(lì)史低位的银(yín)行板块是高股(gǔ)息策略(lüè)的(de)理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一季度是业绩低点。随着大行重(zhòng)定价的压(yā)力过去以及二(èr)三季度农商行(xíng)小微投放旺季的到来(lái)，资(zī)产端收(shōu)益(yì)率将(jiāng)会(huì)嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di逐步(bù)企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)余展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与海外(wài)银(yín)行(xíng)对比，在中特(tè)估背(bèi)景下的国内(nèi)银(yín)行仍然(rán)具有较(jiào)好的投资机会。以(yǐ)国有大(dà)行(xíng)为例，从PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮储银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海(hǎi)外绝大部分(fēn)的银行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉(yù)，国内银行的估值水(shuǐ)平是(shì)偏低(dī)的，本身就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使得这(zhè)些(xiē)问题得到(dào)改善，从而提高银(yín)行的利润(rùn)增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否(fǒu)意(yì)味着行情(qíng)的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一(yī)段落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金(jīn)融(róng)股的爆(bào)发，并不能简单做出市场(chǎng)行情结束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板(bǎn)块过(guò)去被(bèi)当成行情结(jié)束的指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括不限于大金融爆(bào)发往(wǎng)往代(dài)表市场没有别的方向(xiàng)、市(shì)场进入避险状(zhuàng)态、大金(jīn)融“吸(xī)血(xuè)”严重等。但从(cóng)当(dāng)前的金(jīn)融股走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上述(shù)问(wèn)题(tí)。

　　首先，嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di当前大金(jīn)融“吸血”效应(yīng)并不强，比如银(yín)行(xíng)板块近期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿(yì)，作为大市(shì)值的板块(kuài)，这一成交量与甚至部分中小市值(zhí)板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板(bǎn)块本次表(biǎo)现也不是(shì)单一的，放眼全(quán)市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化(huà)等板块(kuài)也表现较好，因此不能单(dān)一地以过去大金融上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较(jiào)为(wèi)极端的交易(yì)结构容易被表征为市场波动的前奏，但市场变量(liàng)影响较(jiào)多、今年行情结构差(chà)异巨(jù)大，建议不要(yào)单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di