AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上(shàng)市公(gōng)司(sī)宣布(bù)试水人工智(zhì)能(néng)、基金(jīn)经理开(kāi)始布(bù)局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理，更(gèng)有基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发(fā)和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为(wèi)全(quán)球带来无数(shù)机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的(de)看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心逻辑是(shì)提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质量发展的(de)核心在(zài)于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、互(hù)联网平台(tái)等提出(chū)自蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是(shì)一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是(shì)我们可(kě)以看到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大(dà)家越(yuè)来越意(yì)识到数字(zì)化的(de)重要性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能(néng)深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首次(cì)利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能(néng)云接入(rù)文心(xīn)一言能(néng)力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市(shì)场热(rè)点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科(kē)技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下半年(nián)开始增持(chí)软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处(chù)于估值(zhí)、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变(biàn)革(gé)机(jī)会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是(shì)积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工(gōng蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译)智能相(xiāng)关产业(yè)链进(jìn)行(xíng)挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体(tǐ)现了对(duì)人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万家(jiā)品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是(shì)基于(yú)对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全(quán)要素生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的(de)通(tōng)信(xìn)网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业(yè)应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次(cì)重大(dà)创新，未来多个行业将极(jí)大受(shòu)益于这一技(jì)术的应用和(hé)普及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源(yuán)板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投(tóu)资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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