5月23日，医药股开盘拉升，复星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药(yào)、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处(chù)于低位水平，具有较大(dà)吸引力。截至5月23日，医(yī)药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐(zhú)渐(jiàn)熄火后(hòu)，医美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天(yī)药板(bǎn)块作为(wèi)老赛道(dào)是否能有反弹(dàn)行情？在后(hòu)疫情时代(dài)，医药(yào)板块是否还有(yǒu)新的(de)业(yè)绩驱动(dòng)因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持(chí)续改善

　　医药行业复苏确(què)定性很强

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一季度的影(yǐng)响将(jiāng)会逐步消退，医药行业的基本(běn)面正继续(xù)得到(dào)改善(shàn)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，医药板块（创新(xīn)药除(chú)外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比(bǐ)，收入增速(sù)下滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在(zài)一定的估值(zhí)修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一(yī)季度的(de)28.51倍提升至2023一(yī)季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药(yào)板块的营收与去(qù)年同期相比增(zēng)加了6.56％，研(yán)发总支出的增速达到了+15.25％，研发(fā)支出(chū)占收入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净现金(jīn)已经从2022第一(yī)季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医(yī)药(yào)行业的经营数据来看，除去创新药(yào)和疫情受(shòu)益细分领域，医药(yào)板块中具有较好成长(zhǎng)能力的低估值板(bǎn)块有原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多(duō)创新药、器械(xiè)企业的产品销售前景，国内(nèi)市场仍未达到预期，原因在于(yú)近几年来(lái)，由于老龄(líng)化，国内医保支出并未增加太多，增(zēng)速中的增量(liàng)大部分(fēn)都被用(yòng)于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是(shì)为(wèi)什么，国(guó)内的医疗行业，增长速度(dù)并不(bù)快。首先，结构(gòu)性的分(fēn)化是(shì)非常明显的，传统药企必(bì)须要(yào)给创新留出空(kōng)间(jiān)，比如在过(guò)去的(de)三年中(zhōng)，港股创新(xīn)药企(qǐ)的年化营收增速高(gāo)达70％。对本土医(yī)药企业而言(yán)，要实现高(gāo)速发展，必须(xū)要双管齐下，在(zài)本土市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍(réng)是

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，医(yī)药板块中有刚性(xì美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天ng)需(xū)求的新基建板块(kuài)或是最具有确定性的领域之一，一定程度上或仍是今年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国(guó)继续推进优质医疗资(zī)源扩容下沉、区域(yù)平衡分(fēn)布，医疗新基建再(zài)获(huò)政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生(shēng)健(jiàn)康委员会召开新(xīn)闻(wén)发布(bù)会，重点介(jiè)绍(shào)优质医(yī)疗资源下(xià)移(yí)、区域平(píng)衡布(bù)局。县医(yī)院作为县级医疗卫生服务网络的龙头(tóu)，连接着城乡(xiāng)卫生(shēng)服(fú)务体系。长期以来，国家卫生健康(kāng)委通(tōng)过开展三级医院对口帮扶(fú)等方(fāng)式，引导优质医疗资源下移，不断(duàn)提(tí)高(gāo)县级(jí)医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继续(xù)推进人才、技术、管理的下移(yí)，通过城(chéng)市(shì)三级(jí)医院(yuàn)的对口支(zhī)援，托(tuō)管，建立医联体(tǐ)，远程(chéng)医疗等多(duō)种形(xíng)式，满足县域居民的基本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾病(bìng)在市县范围内解(jiě)决奠(diàn)定(dìng)坚实的基(jī)础。

　　会议同时(shí)指出(chū)，在接下来的(de)工作中，将继续推进临(lín)床重点(diǎn)专科(kē)“百千万”工程，指导各地按(àn)照“搭平(píng)台，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点加(jiā)强群众(zhòng)需求较大的心血管(guǎn)外(wài)科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学(xué)、病理(lǐ)学等专科建设，补齐资源短板，完成预(yù)期的建设(shè)任务。随着具体政策(cè)的出台，相关的基层(céng)医疗器械(xiè)市场或(huò)将受(shòu)益。

　　可发现(xiàn)与医疗(l美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天iáo)成像器材、生(shēng)命信息设(shè)备和心(xīn)血管(guǎn)耗材相关的板块将(jiāng)会有较大的发展(zhǎn)空(kōng)间。其(qí)中的个股有：联影医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科(kē)技、乐普医疗(liáo)、心脉(mài)医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医疗器械市场持(chí)续扩(kuò)张。随着国家(jiā)继(jì)续支持优质医(yī)疗资(zī)源(yuán)扩容下沉的政策，在未来，医疗(liáo)卫生(shēng)资源的分(fēn)布将会得(dé)到优化，促进(jìn)更多优质的医疗资源(yuán)向(xiàng)下扩容，释放更多(duō)中、基层医(yī)疗机构(gòu)的(de)采购(gòu)需求(qiú)。

　　在国家(jiā)“十四(sì)五”规划中提出要加强(qiáng)医疗(liáo)卫生领域的基(jī)础设施建设的背景(jǐng)下，预计医疗(liáo)器(qì)械采购将(jiāng)更加宽松，这将推动医疗器械市(shì)场(chǎng)的快(kuài)速发展(zhǎn)。在政(zhèng)策推(tuī)动下，国产品牌有望凭借高性(xìng)价比的优势(shì)加速进入医院，长期而(ér)言，随着(zhe)多项政策支持(chí)的持续加强，国产(chǎn)替代将(jiāng)逐步加速(sù)，相关大型(xíng)医疗(liáo)器械的(de)龙(lóng)头厂商(shāng)将(jiāng)会抓住放量的机会，实(shí)现快(kuài)速发展。

　　华富(fù)证券(quàn)建议(yì)关注(zhù)国(guó)内高端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳华(huá)内(nèi)镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这些企业具有较好的产品性能、较好的(de)渠道和较强(qiáng)的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天