5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动(dòng)。2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历p>

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历医药(yào)等板块仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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