随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三(sā其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义n)只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大(dà)能力(lì)圈，目(mù)前行业配(pèi)置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益(yì)于数字经济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益(yì)部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式(shì)来(lái)平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大(d其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义à)复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济(jì)各个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季(jì)报超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期(qī)低估值板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去年也是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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