金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一(yī)股”光环的珍(zhēn)酒李渡(dù)正式登陆港交(jiāo)所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势(shì)尽显(xiǎn)，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国(guó)台等均止(zhǐ)步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开(kāi)发售(shòu)获超购1.94倍，一手(shǒu)中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此次珍(zhēn)酒李渡并没(méi)有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入(rù)两轮投资(zī)者，分别(bié)是有着(zhe)“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元，两次成(chéng)本(běn)分别(bié)为1.76美(měi)元(yuán)和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港(gǎng)元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿(yì)港元(yuán)。

五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服>　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费(fèi)

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次高端白酒产品的(de)中国(guó)白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显(xiǎn)示(shì)，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司(sī)，以及中(zhōng)国白酒行(xíng)业中提供三种香型白酒的第(dì)三大(dà)公司。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母(mǔ)净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公司相比也处(chù)于下风(fēng)，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的(de)直(zhí)接原因之一就是(shì)珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)销售(shòu)及(jí)经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司(sī)总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广(guǎng)告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股书解释称(chēng)大部分存(cún)货为(wèi)基酒，但(dàn)仍然有(yǒu)不少针对其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东(dōng)曾(céng)操盘金(jīn)六福 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的(de)毛利(lì)率和“豪横”的广告(gào)支出，这与珍酒(jiǔ)李渡(dù)创(chuàng)始(shǐ)人吴向(xiàng)东的(de)操(cāo)盘(pán)手法密切(qiè)相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行业的(de)老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出(chū)生(shēng)在(zài)湖南醴(lǐ)陵的(de)一(yī)个普通(tōng)农(nóng)村(cūn)家庭，1992年，在(zài)湖南(nán)省外贸学校毕业的(de)吴(wú)向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下新华联集团(tuán)工作。此后四年，他升(shēng)至新华联集团董(dǒng)事、董事局副主席。也(yě)是在此，吴向东正式(shì)开启(qǐ)了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)在1996年拿(ná)下五粮液(yè)旗下川酒王的代理权，仅一年就将川(chuān)酒王(wáng)销(xiāo)量(l五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服iàng)做(zuò)到湖南(nán)第一。川酒王热(rè)销之后，大量仿冒(mào)产品涌(yǒng)现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下游经(jīng)销商的日(rì)子越来越难，吴(wú)向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签订了OEM代工协(xié)议，这是他在白(bái)酒业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好(hǎo)运福星。深(shēn)谙营销的吴向(xiàng)东(dōng)找来(lái)米卢担(dān)任金六福形象(xiàng)代言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人(rén)的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间，金六福的广(guǎng)告投放量都是全国(guó)第一(yī)。

　　在吴向(xiàng)东的广告(gào)轰炸下，金六福迅速成为国(guó)民白酒，高峰期一天能(néng)发(fā)出57个(gè)车(chē)皮。

　　2五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服021年(nián)，在吴向东的(de)操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南知(zhī)名白酒(jiǔ)品牌(pái)湘(xiāng)窖和开口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的金东集(jí)团旗下共有华致酒行、华(huá)泽(zé)酒业(yè)集团（下(xià)辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投(tóu)资(zī)三个产业(yè)板(bǎn)块(kuài)。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成(chéng)为湖南(nán)省株(zhū)洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院(yuàn)发(fā)布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在前(qián)不久的第108届全(quán)国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业(yè)整体将长期进入(rù)销量(liàng)负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低增长的(de)内卷时代，并且(qiě)很(hěn)可能刚刚(gāng)开始。

　　第(dì)一，2023年是行业(yè)的(de)分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的(de)高端消费在(zài)疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未消(xiāo)化，区域(yù)酒借助消(xiāo)费恢复较快(kuài)。高端的恢(huī)复(fù)没有看到更(gèng)强(qiáng)的(de)动力，仍然(rán)在低位徘徊，一二季度(dù)上市(shì)公司业绩会出现增速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一(yī)是产(chǎn)区和(hé)供需的矛盾，大产区都在扩(kuò)产能，但销量在下降；二(èr)是名酒(jiǔ)企业都在向(xiàng)下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生(shēng)矛(máo)盾(dùn)；三是(shì)名酒企业(yè)渠道重心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其(qí)具体表现(xiàn)是：2022年白酒(jiǔ)行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失(shī)的主要是100块钱以(yǐ)下的价位带，其原因在于城(chéng)市化，大(dà)部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费(fèi)习惯变(biàn)了，导致未来升级空间基数变(biàn)小；超高端从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在300-800元(yuán)）的(de)量(liàng)至(zhì)少涨了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出(chū)了一组(zǔ)各价格带白酒节前和节(jié)后(hòu)的终端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品(pǐn)下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前(qián)增(zēng)长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目(mù)以待。

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