金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

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　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个人存款的流(liú)出而非企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季(jì)节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在(zài)下季(jì)初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居(jū)民加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少更(gèng)可(kě)能去向表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明(míng)显。apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的(de)绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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