今年以来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波(bō)三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活(huó)动和市场需(xū)求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无(wú)风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)已经(jīng)让美(měi)联储过(guò)于强硬的紧(jǐ姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛n)缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年(nián)的(de)合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好的(de)投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济(jì)的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有所(suǒ)回落(luò)。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在(zài)行(xíng)业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业绩的(de)释放和四(sì)季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自(zì)下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市(shì)场已经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大(dà)于(yú)下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提(姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛tí)升的高股息(xī)资产的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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