金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下(xià)香港场外(wài)结算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入(rù)集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构(gòu)的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业(yè)务范围(wéi)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事(shì)项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸境(jìng)内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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