“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元和美债(zhài)收(shōu)益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下(xià)持续(xù)下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月新(xīn)增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集(jí)中(zhōng)在教育与(yǔ)医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产连续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场和(hé)官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前(qián)的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一(yī)是额(é)外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上决(jué)定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的(de)市场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能(néng)源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能(néng)会在年(nián)底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地(dì)做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他(tā)似(shì)乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济(jì)和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北(běi)约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国(guó)《金融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了(le)加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入(rù)北(běi)约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北(běi)约(yuē)应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元指数回(huí)落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干(gàn)旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心(xīn)展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大(dà)于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其(qí)实占到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结(jié)合(hé)历(lì)史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼。但是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素(s小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔ù)。

　　从需(xū)求端(duān)来(lái)看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对(duì)开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品(pǐn)库(kù)存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)的(de)情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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