大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平(píng)同志为(wèi)核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发三大球和三小球分别是什么 三大球的起源展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动(dòng)袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示(shì)，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注(zhù)上半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同比和高频三大球和三小球分别是什么 三大球的起源数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因(yīn)素(sù)结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不及(jí)市场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期的边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。<三大球和三小球分别是什么 三大球的起源/p>

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的(de)高(gāo)股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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