当前，市场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方向(xiàng)升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决(jué)债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国(guó)会(huì)众议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务(wù)上限问题(tí)长达三(sān)个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过(guò)债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财(cái)政部(bù)次日(rì)启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能(néng)期(qī)限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提高(gāo)债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无法继(jì)续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案(àn)在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十(shí)年内(nèi)将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国(guó)会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该(gāi)行(xíng)领导(dǎo)层施压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的(de)存款。同(tóng)时(shí)，其工作(zuò)人员也(yě)没有意识(shí)到银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机(jī)构(gòu)也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在(zài)对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会(huì)投入(rù)更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模很(hěn)高的(de)银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存(cún)款一(yī)定意嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示(shì)：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于以一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全(quán)利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度(dù)短暂符合(hé)美国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美(měi)国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂(zhī)期货价(jià)格随(suí)即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种(zhǒng)间(jiān)走势嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗有(yǒu)明显分化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风格(gé)不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近(jìn)月，反映(yìng)了(le)市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆(dòu)油(yóu)产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及(jí)后期大(dà)豆高到港(gǎng)带(dài)来(lái)的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的(de)领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各自的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及(jí)情绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业(yè)等数据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提(tí)高联(lián)邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据带来(lái)的(de)美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的(de)压制依(yī)然存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需(xū)要几个(gè)月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来(lái)的并不(bù)算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续(xù)去库。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量环(huán)比增(zēng)幅(fú)可能(néng)还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于(yú)产(chǎn)地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的(de)节奏但不(bù)会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口(kǒu)月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后期(qī)从库存季(jì)节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格(gé)的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期(qī)，国(guó)际(jì)棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全(quán)球经济预(yù)期(qī)、美高利息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油(yóu)脂(zhī)并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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