5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第(dì)一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买(mǎi)方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期末(mò)持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的(de)金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去(qù)年(nián)4月基数的(de)异常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为(wèi)信贷(dài)回落(luò)的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直在压降票据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线人(rén)工智(zhì)能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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