5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国(guó临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2)基(jī)金(jīn)、南方基(jī)金等多(duō)家头部公募基金密(mì)集申(shēn)报(bào)了跟踪海外(wài)半导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产品，布(bù)局全球半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块(kuài)表现来看(kàn)，在(zài)经(jīng)历一季度的持续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块自(zì)4月中(zhōng)下旬(xún)以(yǐ)来又开始持(chí)续下(xià)跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌越(yuè)买，区间(jiān)份额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于对板块中(zhōng)长期(qī)投资价值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续(xù)推进，以及近期(qī)AI行情的(de)带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历(lì)一季度(dù)的(de)持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中证全(quán)指半导体(tǐ)指数(shù)表现为例(lì)，该(gāi)指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)上，半导体与半导体生产设备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行(xíng)业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的(de)是，尽(jǐn)管板(bǎn)块持续(xù)下跌，但(dàn)资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅居前，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产品份额变(biàn)化(huà)，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩(hán)交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份额出(chū)现(xiàn)下降外，其余产品份(fèn)额均(jūn)有(yǒu)大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年(nián)内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半导(dǎo)体(tǐ)板块持续下跌(diē)，嘉(jiā)实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远分析(xī)，当前(qián)半导(dǎo)体行业复苏不及预期主要原因，一是(shì)国产(chǎn)替代(dài)进程不(bù)及预期，国内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在(zài)技术和(hé)人才等方(fāng)面存在差距，在国产(chǎn)替(tì)代过程中产品研发和(hé)客户导入进程可(kě)能不及预期；二是下游(yóu)需(xū)求不及预期，在边缘政治和全球(qiú)经济疲软(ruǎn)背景下(xià)，全球电子(zi)产品等(děng)终端需求可能不及预(yù)期，从而导临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2致对半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全(quán)球半导体行业(yè)正处于下行(xíng)筑底的阶段，但(dàn)我(wǒ)们认为(wèi)有望于(yú)今(jīn)年看到拐点的出现”田光(guāng)远表示，在本轮周期(qī)中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的(de)种类要看芯片(piàn)下(xià)游的景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属性和份(fèn)额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经(jīng)济体重要的构(gòu)成央国企对资产回(huí)报提出要求，民营企业的竞争力提升也(yě)会更加(jiā)依赖数字化，成本效率(lǜ)提升是数字化的(de)长期关键驱(qū)动力，另一方面短周期(qī)维度数字经济(jì)有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复(fù)苏会加大企业数字(zì)化投(tóu)入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副(fù)总监、九泰泰富(fù)灵(líng)活(huó)配置混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘源表示(shì)，首先，回顾年(nián)初以(yǐ)来(lái)半导体板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度(dù)较大，行业(yè)估(gū)值处于底部位置(zhì)；另一方(fāng)面市场预期(qī)基(jī)本面(miàn)即(jí)将见底，再加上(shàng)有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出现了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实(shí)上，其中许多个股的(de)股价(jià)其(qí)实是过度反应(yīng)的，所(suǒ)以随(suí)着4月中(zhōng)下旬半导体一(yī)季报披(pī)露，整(zhěng)体(tǐ)呈现强预期、弱现实(shí)的表(biǎo)现，再(zài)加上AI主题的降温，综(zōng)合因(yīn)素(sù)引起(qǐ)行业近(jìn)期的(de)持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期(qī)看好半导体投资(zī)价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买也能(néng)看出投资者(zhě)对板块价值的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期看好半(bàn)导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉实基金田(tián)光远表示，从基(jī)本面上，人工(gōng)智能给半导体带(dài)来了新(xīn)的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预计(jì)未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但一方(fāng)面需求(qiú)会重(zhòng)新复(fù)苏，另一(yī)方面中国半导体企业(yè)有国产替(tì)代的中期逻辑(jí)支撑；另(lìng)外(wài)，估值方(fāng)面，半导体板块估值波动较大(dà)，且(qiě)子板块(kuài)和细分线索(suǒ)较多(duō)，始终有估(gū)值合(hé)理甚至(zhì)低估的(de)机会(huì)出现。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当前该板块很多(duō)优(yōu)质(zhì)的公司处于历史(shǐ)估值分位低位区(qū)间，随着需求回(huí)暖或者新产品(pǐn)的突破(pò)，会(huì)有形成很好(hǎo)的投资机会。他进一(yī)步表示，人类历史经(jīng)历了三(sān)次工业(yè)革命，前(qián)两次都(dōu)是以能源为(wèi)对(duì)象(xiàng)进行创新，第三次(cì)是信(xìn)息为(wèi)对(duì)象进行创(chuàng)新，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向认知智能(néng)后，将(jiāng)对(duì)人类生产力的(de)提升产生巨大的影响，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它(tā)是信(xìn)息革命经历(lì)了个(gè)人电脑、互(hù)联(lián)网(wǎng)革命和(hé)移动互联网(wǎng)革命(mìng)后在万物智(zhì)联层面的(de)延伸，将会在经(jīng)济、社(shè)会、政治、军事(shì)等方面全面(miàn)影响人类(lèi)社会。当前仍处于(yú)新一轮产(chǎn)业革(gé)命爆发的早期的阶段，在(zài)人工智(zhì)能带(dài)来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生(shēng)了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多环节发(fā)生了改(gǎi)变，产生了新的投(tóu)资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新(xīn)的投资机会。因此我们长期看(kàn)好半导(dǎo)体的投资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者(zhě)长(zhǎng)期关(guān)注该(gāi)板块投资机会(huì)，他认为可以(yǐ)重点配置的主线包(bāo)括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及(jí)以半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备材料国产化为(wèi)代表(biǎo)的制造线。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技(jì)组(zǔ)基金经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好整个(gè)半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)，其中，从半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)国(guó)产化为主的设备材(cái)料(liào)EDA板块，到下游需求为主的芯(xīn)片设(shè)计(jì)都会在(zài)今年都有非(fēi)常好的机会(huì)。首先，基(jī)本(běn)面上(shàng)，美(měi)国对中国的极限(xiàn)制裁(cái)将加(jiā)速中国芯片的(de)国产(chǎn)替(tì)代，党(dǎng)的二十大对于科(kē)技安全的强(qiáng)调为芯(xīn)片的国产替(tì)代提供了坚(jiān)实的理论(lùn)基(jī)础。其次，芯片设(shè)计板(bǎn)块经过(guò)近一年的充分调整，股价已经充分(fēn)反映(yìng)悲观(guān)预期。最后(hòu)，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)正(zhèng)式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站在(zài)当前，我们(men)将持续跟踪和调(diào)研(yán)半导(dǎo)体行业库存、动销数据(jù)和重(zhòng)点公司的边际变(biàn)化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训(xùn)练需要大量算力，硬件基础(chǔ)设施(shī)成为发(fā)展基石(shí)，算力芯片等核心环节预期(qī)将(jiāng)会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体行业持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)。此外(wài)，半导体(tǐ)设(shè)备公司(sī)的一季报业(yè)绩相(xiāng)对较强，国产化(huà)趋势(shì)仍在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也(yě)是(shì)可以(yǐ)关注(zhù)的方向。存储作为半导体中最大的(de)周期(qī)品种，也可(kě)能在年内迎(yíng)来边际变化，需(xū)要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注(zhù)景(jǐng)气(qì)度(dù)修复速度和(hé)估值的(de)匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面变化综合判(pàn)断配置(zhì)价值，我(wǒ)们也会通(tōng)过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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