金(jīn)融界(jiè)5月23日 万(wàn)物皆周(zhōu)期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周(zhōu)期轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后(hòu)一个交易日(rì)，在郑州(zhōu)商(shāng)品(pǐn)交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的(de)是，如此关键的(de)信息(xī)湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一(yī)次(cì)白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖(táng)期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖(táng)主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原(yuán)因与白糖期(qī)货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三(sān)年一个(gè)种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根本(běn)决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场价格报6962元(yuán)/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看，白糖(táng)价(jià)格已(yǐ)经创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食糖产销数据显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步(bù)进(jìn)入尾声，除云(yún)南地区外，广西(xī)等主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期(qī)受不(bù)利天气(qì)影响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农(nóng)村部(bù)预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖(táng)来(lái)说并不现实，由于国(guó)内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物种植面积增长有限(xiàn)，国内糖(táng)料(liào)作物(wù)产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖(táng)产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产量(liàng)在(zài)1000万吨(dūn)左右(yòu)。目(mù)前国内(nèi)食糖消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报(bào)报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显示(shì)，4月国际(jì)食品价格(gé)指(zhǐ)数(shù)出(chū)现1年以(yǐ)来(lái)的首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉(ròu)类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约(yuē)占全(quán)球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口国(guó)分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖(táng)国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加上政府实(shí)施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能(néng)会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻(wén)风(fēng)而(ér)动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给(gěi)出(chū)答案。

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