在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和发行(xíng艾特是什么意思)。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南(nán)一家基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益一年(nián)定期开放(fàng)基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额(é)持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关(guān)监管报(bào)告(gào)和信息(xī)披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立(lì)两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升态(tài)势。

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　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了(le)应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护投资(zī)者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负(fù)责人也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)，近一年新(xīn)成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类(lèi)基金(jīn)的发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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