金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模4斤是多少克，0.4斤是多少克增量为(4斤是多少克，0.4斤是多少克wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可(kě)能是(shì)因为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可(kě)能去(qù)向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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