随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对(duì)清晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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