在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)年(nián)初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息(xī)预(yù)期(qī)下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏和去年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈内(nèi)投资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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