财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子(zi)板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报(bào)中也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细(x压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用ì)分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们(men)预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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