在锂价初现企稳(wěn)态势的微妙时点，头部锂电厂商(shāng)如何看待(dài)？行业(yè)去(qù)库存进展(zhǎn)又如(rú)何(hé)？

　　披露(lù)年报(bào)和一季(jì)报后(hòu)，市值近500亿元的(de)锂(lǐ)电巨头国轩高科4月(yuè)28日举办媒体开放日上作(zuò)出一(yī)系列判断。在交流中，公司管理层对中(zhōng)国基金报记者表示，近期(qī)“跌跌(diē)不休”的碳酸锂价格(gé)，或(huò)将在15-20万元(yuán)/吨之(zhī)间形成震荡。

　　同时(shí)，该公司(sī)一季报显示，库存(cún)“水位”已经显著降(jiàng)低(dī)，压力(lì)已并不(bù)明(míng)显。这(zhè)也在一(yī)定程度上反映了电池厂(chǎng)商们(men)近(jìn)期(qī)去(qù)库(kù)存动作的“一致性”。

　　而且需要(yào)注意的是，在国轩(xuān)高科(kē)方面看来(lái)，储能行业今(jīn)年上升空间预计将高于动力(lì)电池。换言(yán)之，从增速方面看，储能有望接棒动力电池，带动电池厂商出货持(chí)续增(zēng)长。

　　锂价料维持在15-20万之间

　　作为(wèi)锂电池核心(xīn)原材料，碳酸锂价格(gé)大(dà)起大落(luò)在市场上(shàng)引起巨大争议。“就为了买100吨(dūn)碳酸锂(lǐ)，我们曾经(jīng)开(kāi)车16个小时(shí)经过1600公里路程，” 国(guó)轩高科高级(jí)副(fù)总裁、中国(guó)业务(wù)板块总(zǒng)裁(cái)王启岁笑称。这也(yě)在一定程(chéng)度上反映了锂价迅速上涨给(gěi)下(xià)游带来(lái)的(de)阵(zh概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续èn)痛(tòng)。

　　不过，今年以(yǐ)来锂价又迅速(sù)击穿20万元关口(kǒu)，在近期才(cái)有明显企稳(wěn)趋势。毕竟，在4月12日(rì)之前，电(diàn)池级碳酸锂价格已经连(lián)跌(diē)52天。而且在此前30天(tiān)内(nèi)，价格共计跌去19.25万(wàn)元(yuán)/吨。

　　而据(jù)上海钢联数据最新显示，在4月27日-28日(rì)两天(tiān)内，电池级碳酸锂价格(gé)已经连(lián)续两日(rì)上涨，两(liǎng)日内分别上(shàng)涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨(zhǎng)至18.9万元(yuán)/吨，反(fǎn)弹趋势(shì)明显。

　　锂价在(zài)什么区间较为(wèi)合(hé)理(lǐ)，国轩高科方面也给出自己(jǐ)研判(pàn)。王启(qǐ)岁在会上(shàng)表示，碳酸(suān)锂在15-20万/吨的(de)区(qū)间(jiān)可能形成(chéng)振(zhèn)荡期。“我们通过一季度观察来看，新能(néng)源行业处于稳定增长阶段(duàn)，储能(néng)行业在(zài)一季度是(shì)处于投标、招标(biāo)的阶段，第三季(jì)度将迎(yíng)来大规模交付(fù)，而储(chǔ)能大(dà)规(guī)模交付会(huì)带来产(chǎn)能复苏，碳(tàn)酸锂价格预(yù)计会维(wéi)持在这(zhè)个区间之(zhī)内。”

　　实际(jì)上，碳酸(suān)锂价格下(xià)降(jiàng)，对于电池厂(chǎng)商(shāng)的毛利率提升已经(jīng)有了立竿见(jiàn)影效果。

　　从(cóng)毛利率方面来(lái)看，国轩高科在(zài)一季度达(dá)到了18.94％，较去年(nián)全年(nián)的17.79％超出1.15个百分(fēn)点。实(shí)际上(shàng)，同样的情况也发生在宁德时代(dài)与(yǔ)亿纬锂能(néng)身上(shàng)，其中宁德时代一季度毛利率为21.27％，较去年(nián)全(quán)年水平提升1.02个百分点。而(ér)亿(yì)纬锂能则不如前两(liǎng)者明显(xiǎn)，但(dàn)也提升了0.4％个百分点(diǎn)。

　　王启岁也(yě)认为，在碳酸锂回归理性价格之后(hòu)，新能源汽(qì)车(chē)市场会趋于(yú)较(jiào)为合理增长(zhǎng)。“去年是600万辆，经(jīng)过一(yī)季度之(zhī)后，我(wǒ)们依然(rán)判断今(jīn)年新能源汽(qì)车应该(gāi)在900-950万辆(liàng)区间(jiān)，”他预(yù)计。

　　据悉，国轩高科也正在加(jiā)速产能扩张。其南京基地智能制造20GWh动(dòng)力电池项目、宜春基地10GWh动(dòng)力(lì)电池(chí)项目(mù)、庐江(jiāng)基地年(nián)产20万吨高端正(zhèng)极材料项目、桐城基地年产(chǎn)40GWh动力电(diàn)池项目一期(qī)、柳(liǔ)州基(jī)地年产10GWh电池(chí)项目等多个(gè)项目相继投产。据规划(huà)，国(guó)轩高科2025年产(chǎn)能将(jiāng)突(tū)破300GWh。

　　降库存效果明显

　　国轩高科的一季报显示(shì)，其截至报(bào)告(gào)期末其存货余额为65.98亿元，较去(qù)年底的75.84亿元下降13％。而其一季度末(mò)，存货(huò)占(zhàn)总资产比例为8.38％。在去(qù)年底，这(zhè)一比例为10.44％。

　　实际上(shàng)，从行业(yè)整体状况看，国(guó)轩高科存货概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续水平保持了较低(dī)位置。国轩(xuān)高科高级副(fù)总裁(cái)蔡毅也表示，由(yóu)于(yú)公司在江西宜(yí)春碳酸锂原材料有自产能力(lì)，因(yīn)此其(qí)外(wài)购(gòu)仅补(bǔ)充(chōng)自(zì)产不足，“外购只是缺多少，补多少，”他表(biǎo)示(shì)。

　　国轩高科存货(huò)水(shuǐ)位下降，也反映了行业整体(tǐ)状况，不少(shǎo)电(diàn)池厂(chǎng)商存货余额均在下(xià)降。其中(zhōng)宁德时(shí)代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。

　　另外(wài)，亿纬锂能一季(jì)报也(yě)显示，其存(cún)货金(jīn)额从去年底的85.88亿元，降至(zhì)78.6亿元(yuán)，环比下(xià)滑8.48％。据记者(zhě)了(le)解(jiě)，已经有库(kù)存较低的电(diàn)池厂商提到，库存已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，后(hòu)续将根据规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。

　　东(dōng)吴证券(quàn)近期在一份研报中指(zhǐ)出(chū)，在电池环节，厂商从22Q4开始去库存，生产材料均维持极低库存，电池(chí)本身库存不足1个月；另外在(zài)中游材料方面，正极和电解液(yè)库存周(zhōu)期大(dà)幅下降至7天左右，负极因石墨化需(xū)要一个月时间，库存周期较长(zhǎng)，而隔膜约为一(yī)个月正常库存(cún)。

　　该机构(gòu)认为，目前(qián)库存(cún)多集(jí)中于(yú)上游锂(lǐ)盐厂，中游(yóu)材料(liào)库存极(jí)低，基本保持7天的最(zuì)低(dī)安全库(kù)存。若下游需求(qiú)恢复(fù)，将带来强烈补(bǔ)库(kù)需求。

　　值得注意的是，在去库存的过程中，国轩高科也在积极尝试“出海(hǎi)”。该(gāi)公司在(zài)2022年加速全球化(huà)步伐，收购博世(shì)集团(tuán)的德国哥廷根工厂(chǎng)，于2022年(nián)6月开始改造并已顺利投产，开始(shǐ)欧洲本地化运(yùn)营。其年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年该(gāi)公司海外(wài)销售收入达到29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储能(néng)相关产品供不应(yīng)求

　　此前市场普遍预计，储能(néng)有望接棒(bàng)动(dòng)力(lì)电(diàn)池，带动电池厂商出货增(zēng)长。近日，宁德时代也作出判断认为，储能方面今(jīn)年预(yù)计增速将会比动力(lì)电池(chí)更高。

　　王(wáng)启岁在交流中(zhōng)也认同这一观点。他预计，储能行业今年上升(shēng)空间(jiān)预(yù)计会高于动力电池，其中国外家(jiā)储(chǔ)市场需(xū)求(qiú)预(yù)计(jì)会在下(xià)半年(nián)放量，而国内大储(chǔ)市(shì)场方面，今年一季度处于(yú)招标阶段，自二季度开始将进入交付阶段，目前相(xiāng)关产(chǎn)品供不应求。

　　从国(guó)轩高(gāo)科披露的年报数据(jù)显示，其储能业务在2022年实现了35.08亿元的营收，同比增长(zhǎng)幅(fú)度达到186.49％，已经高于其(qí)动力电池业务116.4％的增速(sù)。按照这一(yī)数据计算，储(chǔ)能(néng)业务(wù)已经占到其(qí)总(zǒng)营收的15.22％，而在2021年，这一(yī)比例为(wèi)11.82％。

　　王启岁直言，储能行业的空间比动(dòng)力电(diàn)池(chí)上升(shēng)空间更大，“这是一个需求(qiú)量大于供应量的领域，不存(cún)在(zài)需(xū)求疲软或者是(shì)产(chǎn)能过(guò)剩。”

　　他指出，首先在家(jiā)储环节，因为涉及(jí)到用(yòng)电需求，每年到了(le)第二季度开始(shǐ)后才爆(bào)发(fā)。而在(zài)大储环节，国内下游招(zhāo)标、立(lì)项(xiàng)都在一(yī)季度，真正出货是在(zài)二(èr)季度(dù)以后(hòu)，目前(qián)订单状况看来是供不应(yīng)求。此(cǐ)外，海外的客户也正逐渐接受中国的标准化集(jí)装(zhuāng)箱产品。

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