尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调(diào)整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一(yī)轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一(yī)季报(bào)披(pī)露结束(shù)后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩(jì)密(mì)集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支(zhī)持(chí)力度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来(lái)，市(shì)场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的(de)相(xiāng)对(duì)优势往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么，维(wéi)持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一(yī)步来(lái)看，广发(fā)策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力(lì)载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力(lì)的(de)需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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