周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻(yè)方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和(hé)复(fù)苏下(xià)行业景气(qì)度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行总体回升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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