钠电池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过(guò)于(yú)跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想的(de)题材搭(dā)配公(gōng)司释(shì)放钠(nà)电(diàn)池项目进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然(rán)去(qù)年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿(yì)元(yuán)定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的(de)上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥(yōng)挤(jǐ)的(de)赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该如何消化？过(guò)往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预(yù)期天(tiān)差地别等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项(xiàng)目(mù)如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池便与锂(lǐ)离(lí)子电池同时期萌(méng)芽(yá)，但由(yóu)于钠电负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密度(dù)较低(dī)，导致其(qí)研发进度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突破(pò)以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代推出(chū)第一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及(jí)待(dài)召开电话会议，向合计(jì)64名分析师和个人(rén)投资者披露跨界(jiè)钠(nà)电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的(de)涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开(kāi)始有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告披(pī)露后录得大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的(de)时(shí)间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价(jià)开始掉头(tóu)向下(xià)，无(wú)论其如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫(pò)切召(zhào)开电话会并在(zài)《投(tóu)资者(zhě)关(guān)系活动记录表》中对外发布钠电池业务(wù)未来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公告(gào)》补充披(pī)露相关事项，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总经理邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结(jié)底还是其资(zī)金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技(jì)规划的钠电产能远(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员yuǎn)不(bù)止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提(tí)到的(de)钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设(shè)备(bèi)及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动(dòng)产(chǎn)生的现(xiàn)金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资金投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传(chuán)艺(yì)科技(jì)曾详细(xì)披(pī)露过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离(lí)子(zi)电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技(jì)给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的(de)回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开(kāi)始(shǐ)规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行(xíng)贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期(qī)产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公司公告称，传艺(yì)科技及子(zi)公司(sī)拟向工商银行、农业(yè)银行等组成(chéng)的联合银团(tuán)申(shēn)请不超(chāo)过20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通过，参团(tuán)银行(xíng)处于(yú)正(zhèng)常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除了定(dìng)增的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年(nián)定增募投资(zī)金中的(de)1.75亿元变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项目计划到(dào)2024年(nián)末全部竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)，达产(chǎn)达(dá)效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实，几(jǐ)年后公(gōng)司营收(shōu)将在当前基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其(qí)大干快上后产能如何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上(shàng)下，但宁(níng)德时(shí)代落地(dì)奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明(míng)，大佬们(men)已经走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮电动车(chē)和(hé)低速电(diàn)动车领(lǐng)域(yù)实现装车(chē)应(yīng)用(yòng)。而传(chuán)艺科技(jì)除了在岁末(mò)年初(chū)公告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目合(hé)作或战略合作协(xié)议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及(jí)客户情况时(shí)，公司(sī)都以“目前订单(dān)下游(yóu)运(yùn)用(yòng)覆盖(gài)储能、低速电(diàn)动(dòng)车及(jí)电动工具等多(duō)个领域(yù)”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动(dòng)车(chē)品牌(pái)开展送(sòng)样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称(chēng)和订单金额(é)，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能(néng)源事业部(bù)钠电池分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预(yù)计(jì)2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电池产能(néng)将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电(diàn)池落地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池(chí)落地的产能(néng)中(zhōng)可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成本降下来才会有(yǒu)较大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电池(chí)只会小批量(liàng)应用到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科(kē)技却十分自信，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到(dào)台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌(diē)会否影响钠(nà)电池商(shāng)业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源(yuán)的供应安全，不太(tài)可(kě)能成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就(jiù)会让(ràng)钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪郑业成是否已婚 郑业成是几线演员奇称(chēng)，锂电和(hé)钠(nà)电建(jiàn)设成本(běn)接近(jìn)，目前三(sān)元钠电(diàn)量产的(de)生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也(yě)接近(jìn)三元523电池(chí)。目前(qián)电碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本(běn)基本(běn)相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸(suān)锂等(děng)电池(chí)成本(běn)已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年(nián)碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠电池还(hái)有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电(diàn)池正、负极材(cái)料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价(jià)可能(néng)，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离(lí)子电池的成本(běn)优势(shì)就依然存在(zài)，并(bìng)且随着技术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不(bù)断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步(bù)打(dǎ)开，该成本临(lín)界点仍有进一(yī)步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠(nà)电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠(nà)离子电池有一定(dìng)优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万(wàn)左右(yòu)及以下时，钠离子电池在(zài)动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续(xù)下降，钠(nà)电池利润率下降或(huò)也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月(yuè)9日的(de)调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到(dào)客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临(lín)时(shí)“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用(yòng)的(de)资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则(zé)被终止。郑业成是否已婚 郑业成是几线演员

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地点变更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传艺(yì)科(kē)技变(biàn)为全资(zī)子公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项(xiàng)目(mù)则再生变(biàn)。公(gōng)司(sī)终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入(rù)轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并(bìng)将(jiāng)后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入(rù)“钠离(lí)子电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目(mù)实际(jì)效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项目(mù)的效益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时(shí)间过去了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该(gāi)项目投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初(chū)的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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