A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化(huà)阶段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注(zhù)意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上(shàng)的(de)乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭g>万亿元(yuán)，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于(yú)当时(shí)基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳坐了(le)八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市(shì)，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅(máo)台(tái)仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离(lí)不开国家政策持续推(tuī)进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能(néng)两大概念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有(yǒu)分(fēn)析认为(wèi)，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的(de)态度(dù)能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的(de)竞争力(lì)强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预(yù)示着市场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数(shù)字化深度转型的背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济(jì)潮流的主力(lì)军(jūn)。信达证券研报表示(shì)，公(gōng)司作为国(guó)企数(shù)字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联(lián)网等(děng)创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看，根(gēn)据(jù)光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故事引发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值上(shàng)超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的(de)中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最(zuì)后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就是(shì)股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国(guó)移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的(de)责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信基础设(shè)施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支(zhī)，也(yě)不(bù)需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信(xìn)号(hào)表明中(zhōng)国移动可能正在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时全年资本开(kāi)支占收(shōu)入(rù)比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着(zhe)移(yí)动(dòng)互联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心(xīn)已(yǐ)转向产业(yè)互联网和智(zhì)能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对(duì)主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营。