大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核(hé)心的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合适(shì)的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在(zài)低位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的(de)第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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