4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步(bù)加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改造(zào)加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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