用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三(sān)年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价>

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定(dìng)增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于(yú)互(hù)联网架构的(de)企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段的统一(yī)底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。