原(yuán)本被视为极(jí)其艰难的2022年(nián)，白(bái)酒(jiǔ)上市(shì)企业却(què)又一(yī)次集体刷高了业绩。

　　目(mù)前(qián)，20家A股白酒上市企业2022年年(nián)报及2023Q1财报已经披露完毕，整体来看，稳健增长依(yī)然是(shì)白酒行业主(zhǔ)旋律。20家上市白酒企业营收总计3563.45亿(yì)元，同比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台(tái)（600519.SH）、五粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部(bù)企(qǐ)业营收净利再创新高，14家白酒(jiǔ)上市企(qǐ)业营收取得了两位数增长(zhǎng)。在(zài)打(dǎ)响疫情后(hòu)首个春节(jié)动(dòng)销战后，今年一季度白酒(jiǔ)业普遍实现“开门红”，2023Q1财(cái)报显示15家企业(yè)拿下两位数增长。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，过去三(sān)年，外部(bù)环境对白酒(jiǔ)造成(chéng)了不可(kě)忽(hū)视的影(yǐng)响，穿(chuān)透最新的业(yè)绩来看，头部酒企的抗压(yā)能力(lì)足够强大，经营稳定，且引导行业(yè)结构性增长(zhǎng)。但随着白酒行业集中度提升，头(tóu)部酒企持续向前，非名酒品(pǐn)牌难以望其(qí)项背，因此圈(quān)地“内卷”。此起彼伏(fú)间，正处于新(xīn)一轮调整稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊周期的白(bái)酒行(xíng)业，分化(huà)加剧。而今年(nián)，白酒(jiǔ)企(qǐ)业(yè)的(de)一个共同主题是去库存，谁快谁就(jiù)会(huì)占得先手。

　　白(bái)酒(jiǔ)结构性增长(zhǎng)，强(qiáng)者(zhě)恒强

　　根据中国(guó)酒业协会公布的(de)数据(jù)，2022年白酒(jiǔ)行业营(yíng)收6626.05亿元(yuán)，同比增长9.6％，利润(rùn)2201.7亿(yì)元，同比增长(zhǎng)29.4％。这(zhè)当中，20家白(bái)酒上市企(qǐ)业(yè)营收和利润分别占去了53％和(hé)59％。

　　从(cóng)稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊年(nián)报来看(kàn)，白酒结构性(xìng)增长的表(biǎo)现(xiàn)之一是优势(shì)品牌正在(zài)持续拥抱(bào)红利。白酒产量、销量已经连(lián)续多年下降，行(xíng)业集(jí)中(zhōng)度不断(duàn)提升，存量(liàng)竞争格局下企业间挤压式竞(jìng)争已经临近赛点。

　　这(zhè)样(yàng)的业态促使(shǐ)白酒行业内(nèi)部强(qiáng)者恒强，“名酒时代”背景下，头部(bù)酒企(qǐ)成为(wèi)产(chǎn)业经(jīng)济增长的(de)主要动力(lì)。年报(bào)显示，头部(bù)名(míng)酒企(qǐ)业基本保(bǎo)持了两位(wèi)数增长，20家白酒上市企业营(yíng)收(shōu)3563.45亿元(yuán)，营(yíng)收榜前六就(jiù)贡(gòng)献了近3000亿元(yuán)，占比(bǐ)超80％；前五强净利(lì)润也在2022年首次(cì)突破千亿(yì)大(dà)关。

　　举(jǔ)例而言(yán)，贵州茅台2022年实现(xiàn)营收(shōu)1275.54亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)16.53％；净利润627.16亿元，同(tóng)比增长19.55％。今年一(yī)季度营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元(yuán)，同比增(zēng)长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年(nián)营收(shōu)739.69亿(yì)元，同比增长11.72％；归母净利润266.91亿(yì)元(yuán)，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元(yuán)，同比(bǐ)增长13.03％；归母(mǔ)净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产(chǎn)业分析师朱丹蓬告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“名(míng)优(yōu)酒(jiǔ)保持了良性的增长，疫情放开后消费(fèi)场景的多元化，对于中国白酒的复兴是一个非常好(hǎo)的加持。”

　　白酒结构性增(zēng)长的(de)另一个特(tè)征是(shì)，在(zài)过去取得了稳定增长和(hé)快速发展的企业(yè)，基本形成了中高端驱动增长的发展(zhǎn)模式，这(zhè)在年报(bào)中得以体现。

　　2022年，洋河(hé)、汾酒、古井(jǐng)贡、迎驾、舍得等，产品上除(chú)高端一如既往强势以外，其中高端产品销量都以超(chāo)两(liǎng)位数的(de)涨幅增(zēng)长。头部品牌产品线全价格带布局(jú)，二三线(xiàn)品牌聚焦(jiāo)中高(gāo)端，白酒产业(yè)不(bù)约而(ér)同都(dōu)在进(jìn)行产品结(jié)构(gòu)优(yōu)化(huà)。

　　也正(zhèng)是因(yīn)为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)结构优化的(de)需要，白酒技改扩产(chǎn)推动了各(gè)酒(jiǔ)企、产区的优(yōu)质产能的释放。20家(jiā)上市企业(yè)中，贵州茅台、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业(yè)（600702.SH稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实施技改、产能扩建等项(xiàng)目，这(zhè)些都(dōu)是企业(yè)为持续保持结构性增长做准备。

　　知名酒业分(fēn)析(xī)师蔡(cài)学飞(fēi)告(gào)诉钛媒体APP，“‘马太(tài)效应(yīng)’下，头部酒企会持续(xù)走强(qiáng)，并且利(lì)用(yòng)自身(shēn)的品牌与品(pǐn)质优势(shì)，进一步挤压非(fēi)名酒市场(chǎng)，而(ér)基于品(pǐn)类和产品的名酒格局很(hěn)快形(xíng)成，中(zhōng)国(guó)酒业进入寡(guǎ)头化时(shí)代。”

　　二三线酒企分(fēn)化加剧 非名酒承压

　　白酒(jiǔ)行业(yè)数据显示，相比较疫情前的2019年(nián)，2022年白酒(jiǔ)产(chǎn)业销(xiāo)售收入累(lèi)计增长5％，利润累(lèi)计(jì)增长了(le)71％。透过2022年白酒上市企(qǐ)业财(cái)报(bào)发现，除(chú)头部(bù)酒企强者(zhě)恒(héng)强外，二(èr)三(sān)线品(pǐn)牌正在加速分(fēn)化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家上(shàng)市企业中(zhōng)，规模在40-100亿元级别的仅有3家，分(fēn)别(bié)是老白(bái)干(gàn)酒（600559.SH）、今世缘和口子(zi)窖(jiào)（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮动为2家，分别是今世缘、口子窖(jiào)；2021年上升到6家，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则进一(yī)步变成(chéng)7家，在(zài)前一年的6家(jiā)基础上新(xīn)增了一个酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世(shì)缘、舍(shě)得、迎驾(jià)贡(gòng)、口子窖(jiào)四家企业(yè)规模来到50-80亿元之间，隶属苏酒板块(kuài)、川酒板(bǎn)块、徽酒(jiǔ)板块的二级(jí)梯队，都(dōu)是在各自省内有一定话语权(quán)、有较大(dà)市场规模、省外市场开拓良(liáng)好的代表(biǎo)。

　　它们之(zhī)间此起彼伏的竞争(zhēng)，也推动了(le)二级梯(tī)队的(de)分化(huà)加(jiā)速。蔡学飞(fēi)向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP表示(shì)，“二三线酒企分(fēn)化加剧，要(yào)么像古井贡酒那样(yàng)完成产品升级和全国化布(bù)局，挤进(jìn)一线(xiàn)市场(chǎng)，要么就会像(xiàng)皇台一般(bān)衰败萎缩。”

　　如是所言(yán)，年报显(xiǎn)示，伊力特（600197.SH）、金(jīn)种(zhǒng)子酒（600199.SH）、天佑德(dé)酒(jiǔ)（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛利、经营性现金(jīn)流的下(xià)降，录得亏(kuī)损(sǔn)。

　　2023一(yī)季报也能说明(míng)问题(tí)。举例而言，今年一季度酒鬼酒实(shí)现营收(shōu)9.65亿元，同比下降42.87％；净(jìng)利润3亿元，下(xià)降42.38％。至于下(xià)滑(huá)原因，酒(jiǔ)鬼酒在财(cái)报中表示是因为(wèi)去年同期基数较高，以及公司主动进行(xíng)了策(cè)略调整导致。

　　另一典(diǎn)型是(shì)安(ān)徽(huī)酒企金种(zhǒng)子，在省内“内卷”和名酒“高(gāo)压”双重挤(jǐ)压(yā)下，其业务体量和利润出现萎(wēi)缩，明显掉(diào)队。2019年(nián)-2022年(nián)，其营收分别为9.14亿元、10.38亿(yì)元(yuán)、12.11亿元、11.86亿(yì)元(yuán)，收(shōu)入(rù)增长有限，但(dàn)净(jìng)利润在2019年、2021年、2022年(nián)均为亏损。2023Q1归母(mǔ)净(jìng)利润更是(shì)下(xià)降了228％。对此，金种子在(zài)年(nián)报中归咎于(yú)品牌(pái)、营销、渠道等多方面因素。

　　高库(kù)存仍是(shì)行业性问题 白酒亟需新渠道

　　毛利率来看(kàn)，20家白(bái)酒(jiǔ)上市企业中，有17家企业毛利率在(zài)60％以(yǐ)上，茅台高达92％，仅3家企业毛利率低于(yú)50％。且(qiě)有15家企业毛利率(lǜ)与上年(nián)同期相比增长，金(jīn)种(zhǒng)子、洋(yáng)河、伊力特、舍得、酒鬼酒(jiǔ)5家企(qǐ)业毛利率(lǜ)有所下(xià)降。

　　毛(máo)利率高，印证了白(bái)酒超(chāo)强的盈利能力，但透过年报(bào)，白(bái)酒的(de)高库(kù)存更加值得关注。2022年，20家A股(gǔ)白(bái)酒上市公司总存(cún)货达(dá)1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库(kù)存高(gāo)居榜首(shǒu)，洋河、五粮(liáng)液紧随其后。

　　但从涨幅来看，泸(lú)州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业库存同比(bǐ)增长超30％，除洋河股(gǔ)份、顺(shùn)鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金(jīn)种子(zi)酒(jiǔ)外，其他酒企库存增长基本都(dōu)在两位数以上。

　　合同负债(zhài)情况亦能一定程度上(shàng)反映当前(qián)渠道的情况(kuàng)。截(jié)至(zhì)2022年底，18家上市酒(jiǔ)企(qǐ)合同(tóng)负债整(zhěng)体同比减(jiǎn)少5.47％。同期(qī)，11家(jiā)公司(sī)的合(hé)同(tóng)负债下滑，其中酒鬼酒、古井(jǐng)贡(gòng)酒等(děng)同比降幅超五成。截至今(jīn)年一(yī)季度末，总体合同(tóng)负债(zhài)微(wēi)增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究(jiū)院专(zhuān)家(jiā)、中(zhōng)国酒业资深(shēn)评(píng)论(lùn)员肖竹青告诉钛(tài)媒体APP，“2022年(nián)、2023年一季(jì)度(dù)白酒业(yè)绩非常优秀。但是(shì)我们发现整个(gè)市(shì)场除了茅台供不应求(qiú)以外，其他产品都存在(zài)价格倒(dào)挂(guà)现象，这说(shuō)明(míng)除(chú)茅(máo)台以外社会库存很(hěn)大，对白酒发(fā)展来说存(cún)在隐忧。”但(dàn)他(tā)也表(biǎo)示，“预计今(jīn)年下半年中秋(qiū)节后有望(wàng)成为(wèi)酒业重(zhòng)回(huí)正轨发展的(de)时间节(jié)点。”

　　“高库存(cún)是(shì)行业性问题。”蔡学飞表达了同样的看法，他(tā)认为，随着(zhe)国家经(jīng)济(jì)面(miàn)的恢复以及社会活动的复(fù)苏，会(huì)加(jiā)速(sù)去库存，特(tè)别是名酒(jiǔ)库存会得到很大的(de)缓(huǎn)解，但(dàn)是区域中小企业仍然会面临不小的库存压力。

　　日前，五粮液在(zài)投(tóu)资者关系互动平台回答投(tóu)资者关于库存(cún)的(de)问题(tí)时就谈到(dào)，五粮液产品渠道库存量不(bù)到一(yī)个月，属(shǔ)于正常(cháng)水(shuǐ)平。

　　事实(shí)上，白酒渠道“堰塞湖”是常态，尤其在(zài)过去(qù)三年，受疫情影(yǐng)响(xiǎng)线下(xià)消费场(chǎng)景大减(jiǎn)，终端(duān)动(dòng)销放缓，造成了社会库(kù)存积压。从(cóng)产能来看，近十年(nián)来白酒产量在不断下降，白(bái)酒产业(yè)存量产能过剩是不争(zhēng)的事实(shí)，未来(lái)仍(réng)然是趋势之一。加(jiā)之消(xiāo)费观念、消(xiāo)费习惯的变化，即使是疫情后消费场景大(dà)规模恢复的前(qián)提下，白酒去(qù)库存依然需要时间。

　　而为去库存(cún)，全行业各环(huán)节都在(zài)努力，其中最关键(jiàn)的是，亟需库存消化能力(lì)强劲的新(xīn)渠道。可以看到，大小酒企均在(zài)营销上大手(shǒu)笔(bǐ)撒(sā)钱，大(dà)部分酒企年(nián)报中销售费用一栏的数字在逐(zhú)年递增。

　　可以(yǐ)预(yù)见(jiàn)，2023年谁的库(kù)存消化得快，谁的价(jià)格倒(dào)挂(guà)恢(huī)复得快(kuài)，谁就能在(zài)新周期中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊