5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美(měi)经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认(rèn毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗)为(wèi)，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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