本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企(qǐ)业，但基本面都非(fēi)常垃(lā)圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔细(xì)看看就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主(zhǔ)要从(cóng)事半导体晶圆生产(chǎn)代工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立(lì)5年(nián)就成(chéng)长为中国大陆收入第三大、12英寸(cùn)晶圆(yuán)代工产能第三大(dà)的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合(hé)肥市政府根据集成电路产业(yè)发展(zhǎn)规划(huà)及(jí)“芯屏(píng)器合”的产(chǎn)业(yè)发展(zhǎn)战略，拟引进国际知(zhī)名(míng)企业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成立至今，晶合(hé)集(jí)成已(yǐ)成为国内面板显示驱动(dòng)芯片(piàn)龙(lóng)头(tóu)。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情(qíng)后业绩爆(bào)发，利润此前(qián)一直大幅(fú)亏(kuī)损，22年依靠收(shōu)入和产品价格上涨利润(rùn)来到了31.6亿，但23年(nián)开始下游面板行业(yè)需(xū)求大幅下滑(huá)，公司选择了业绩(jì)最好的时(shí)候上市，此后(hòu)走下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置(zhì)后(hòu)利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑科以(yǐ)神经学科为龙头，强(qiáng)专科、小(xiǎo)综合的发(fā)展模式，形(xíng)成覆盖全(quán)国(guó)核心区域(yù)的医疗服务(wù)网。服(fú)务(wù)病(bìng)种涵盖神(shén)经学科各(gè)类脑肿瘤、脑血(xuè)管(guǎn)、功能神经(jīng)外科(kē)、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括(kuò)妇科、儿(ér)科、内科、外科(kē)、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营(yíng)医院里毛利率算(suàn)比(bǐ)较低的(de)那一档，未来主要看扩张，也要(yào)小心政策的影(yǐng)响，个人感觉比如几(jǐ)个国企医院（不(bù)论是收(shōu)入增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高精密狭缝式(shì)涂布模头产品的设计、研发(fā)和生产及涂布技(jì)术(shù)产业化整(zhěng)体(tǐ)解决方(fāng)案能力(lì)的高新技(jì)术企业。高精密(mì)狭(xiá)缝式涂布模头为锂电池(chí)生(shēng)产涂(tú)布机的核心部件，涂布是继制(zhì)备正(zhèng)负极浆料(liào)完成后的(de)下一道工(gōng)序(xù)，是(shì)锂电池生产前段工序的核心环(huán)节，目的(de)是将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在(zài)铝铜(tóng)箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广(guǎng)泛(fàn)应用于锂离子电池涂(tú)布、半导体先进封装涂布、钙钛(tài)矿太(tài)阳能电池涂布、氢燃(rán)料(liào)电(diàn)池电极涂布、液晶(jīng)显(xiǎn)示(shì)中的薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司(sī)，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进一步，但行(xíng)业基本见(jiàn)顶(dǐng)，下游需求(qiú)大幅放缓，上游锂矿价(jià)格(gé)大幅下滑，且公司(sī)只是生产过程中很(hěn)小的一块市场，天花板非常低，公(gōng)司未来(lái)业绩压力(lì)巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于(yú)2018年3月(yuè)，总部(bù)位(wèi)于浙(zhè)江(jiāng)绍兴(xīng)，是一家(jiā)专(zhuān)注(zhù)于功率、传感和传输应(yīng)用领域，提供模(mó)拟芯片及(jí)模块封装的代工服务的(de)制造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国(guó)内外客户提供(gōng)一站式(shì)代工(gōng)解决方案，为功率、传感和(hé)传(chuán)输等领域的半导体(tǐ)产品公司提供完整生产制造平台，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，中芯国际(jì)关联企业，处于规(guī)模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大(dà)太快，折(zhé)旧研(yán)发(fā)投(tóu)入(rù)初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头了(le)（资本支出(chū)高(gāo)峰在(zài)22年(nián)结束），公(gōng)司也预期(qī)23年底会转为盈利，但下(xià)游(yóu)需求在(zài)23年大幅放缓，公司面(miàn)对的压力显然是要比那些已经规模化完成有利(lì)润(rùn)的公司大得多，且公(gōng)司过于依赖(lài)中芯国际，未(wèi)来还有可能面(miàn)临同业竞争(zhēng)而收回许可(kě)的风(fēng)险。IPO募资(zī)高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太乐(lè)观未来(lái)的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人)事分散(sàn)染料(liào)及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染(rǎn)色和(hé)印花，经分散染(rǎn)料印染(rǎn)加(jiā)工的化纤纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部分终端应(yīng)用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优(yōu)衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在(zài)19年后一路(lù)下滑，22年利(lì)润只有19年的一半都(dōu)不(bù)到，下游服(fú)装行业景气(qì)度也一般，不关注了(le)。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车(chē)成立于2003年，自设立以来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于(yú)汽车(chē)行业营销与(yǔ)后(hòu)市场服(fú)务领(lǐng)域，为客户提(tí)供(gōng)相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被(bèi)用(yòng)友网络(luò)收购后，公(gōng)司继续独立经(jīng)营上述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行业(yè)的整车(chē)厂、经销商、服(fú)务(wù)站等客(kè)户，提(tí)供营销与后(hòu)市场服务(wù)领域的数(shù)智(zhì)化(huà)解决方案、云(yún)服务、软件(jiàn)及专业(yè)服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司分拆上市，汽(qì)车软件服务(wù)，汽车(chē)数(shù)字化是趋(qū)势，且随(suí)着人均保(bǎo)有量的增长(zhǎng)，公司行业前景不算(suàn)很差，但公(gōng)司自身技(jì)术含量(liàng)较低，产(chǎn)品以车企营销系统为(wèi)主(zhǔ)，基本没什么研发，都(dōu)靠(kào)销(xiāo)售，且汽(qì)车行业有明显周期性(xìng)。

　　七(qī)、经(jīng)纬(wěi)股份（301390）

　　成(chéng)立(lì)于2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要从(cóng)事电(diàn)力工(gōng)程技术服务及地理信(xìn)息技(jì)术服务(wù)。电力工程技术服(fú)务占主营业务收入比重(zhòng)超(chāo)过80％，是公司(sī)主要收入和利润(rùn)来源。电力工程技(jì)术服务主要系(xì)为电网(wǎng)企业、工(gōng)商(shāng)业企(qǐ)业(yè)电力相关(guān)工程提供(gōng)规(guī)划咨询、设计(jì)、工程建(jiàn)设(shè)等服务(wù)。

　　电网和地(dì)理(lǐ)信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是(shì)电(diàn)力工程技术服务收入为(wèi)主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地区(qū)的国家(jiā)电网，本质上(shàng)是工程类企业，设备(bèi)施工业(yè)务(wù)，所以应(yīng)收款高，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能(néng)手机、物联网等领域(yù)提供射频前端(duān)的芯片设计公司，主营业务(wù)为射频前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的(de)研发、设计和(hé)销售。慧智(zhì)微具(jù)备全套射频前端芯片(piàn)设(shè)计能力和(hé)集成化模组研(yán)发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能(néng)力为核心(xīn)，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无(wú)源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆(fù)盖(gài)的(de)通信频段需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客户提供无线(xiàn)通信射频前端发射模组、接收(shōu)模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组公司，下游主要是消费(fèi)电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是(shì)大量研发投(tóu)入，但高研发(fā)下，公(gōng)司毛利率极低，远低于同行业(yè)公(gōng)司(sī)，但即(jí)便这(zhè)样，估值却一路上(shàng)升到(dào)150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近(jìn)40家）参(cān)股（未来解禁(jìn)后(hòu)都会(huì)成为(wèi)抛售的主力(lì)）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这(zhè)公司的(de)价值(zhí)在(zài)哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从事(shì)防空预警雷达研发(fā)、生产、销售和(hé)服务的(de)国(guó)家(jiā)级高新技术和专(zhuān)精特(tè)新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要(yào)包括雷达及配套装备，重点供应国内军方客户和军工集(jí)团(tuán)。成立至今，航天南(nán)湖已成为(wèi)我国防空预(yù)警(jǐng)雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利(lì)润远没(méi)有(yǒu)回到20年，且关联(lián)交易占比(bǐ)越来(lái)越高，对于这(zhè)种客户不透明度(dù)极(jí)高(gāo)的军工企业，实在无(wú)法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数(shù)字化(huà)虚拟(nǐ)商品综(zōng)合(hé)服务提供(gōng)商(shāng)，主要为移动互(hù)联网相关场景客户提(tí)供移绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人动互联网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分发运(yùn)营等综合运营服务，为物联网(wǎng)相(xiāng)关场景提供物(wù)联网(wǎng)流量接(jiē)入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云终端解决(jué)方案，并根据客户需求提(tí)供(gōng)定制化的运营支撑服务及技(jì)术服务。一家售(shòu)卖移动(dòng)流(liú)量、话费、爱优芒(máng)会(huì)员卡等数字(zì)化(huà)虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式是获得购销差价或服务(wù)佣(yōng)金(jīn)，占公司总收入超(chāo)过(guò)9成(chéng)。

　　流(liú)量中间商(shāng)，互联(lián)网(wǎng)卖流量的公司(sī)，主要是卖视(shì)频会员和其他(tā)通用(yòng)流量，业绩(jì)过去几年看起来不(bù)错，但公司现(xiàn)金流越来越差，且(qiě)互联网流量已经见顶，大(dà)互联网公司越(yuè)来越不依赖买量(liàng)来拓广(guǎng)业务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰(fēng)。

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