如(rú)果要论(lùn)二季度(dù)迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是在全球主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资者而言，近来提到日(rì)股的(de)优异表现，脑海中第(dì)一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是(shì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日(rì)本(běn)市(shì)场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本(běn)五大商社仓位，令越来越多的(de)业内(nèi)人士开始注(zhù)意到这(zhè)一全球第(dì)三大经(jīng)济(jì)体的巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会(huì)）其实(shí)也(yě)正是其他人眼下正在看到(dào)的，人们对日(rì)股的(de)前景正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六周成(chéng)为了(le)日本股票的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外国投(tóu)资者(zhě)大举(jǔ)涌入(rù)了日股(gǔ)股票和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数(sh1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱ù)据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易(yì)者又净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日元(yuán)（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者似乎(hū)看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本股票(piào)给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对(duì)日本五大(dà)商(shāng)社的(de)增持，也令(lìng)不少海外投资(zī)者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到了(le)越(yuè)来(lái)越多平(píng)时不太关(guān)注日本(běn)市场的海外投(tóu)资(zī)者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的(de)良性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日(rì)元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五(wǔ)大(dà)商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报率是(shì)在波动(dòng)性(xìng)远低于美国科(kē)技股的(de)情(qíng)况下实(shí)现的。这意味着日本股市(shì)对美国(guó)投资者(zhě)来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美国债(zhài)务上(shàng)限的担忧可(kě)能也刺激(jī)了(le)一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌入(rù)日本(běn)股市(shì)，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外(wài)资的回归是日本(běn)股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日本(běn)股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失(shī)望(wàng)的低回报(bào)。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源(yuán)于治理标准的(de)提高(gāo)，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的(de)派息已大(dà)幅增加，在截(jié)至(zhì)今年(nián)3月的财年中，日(rì)本(běn)企业宣布的回购(gòu)规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的(de)这一比例(lì)只有(yǒu)20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于(yú)每股账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指数(shù)成分股中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还(hái)请求(qiú)上市企业在(zài)意识到资本(běn)成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式(shì)会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)和(hé)积极(jí)压缩政(zhèng)策性持股的方(fāng)针，该公(gōng)司(sī)股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布(bù)了(le)新的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购计划。不(bù)少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进(jìn)一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这方(fāng)面的(de)有利(lì)证据。在交易(yì)所(suǒ)这些(xiē)变(biàn)化的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开(kāi)会(huì)议(yì)之前与股(gǔ)东进(jìn)行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去(qù)两年在(zài)这(zhè)方面发生的(de)事情比过(guò)去(qù)30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力表现的(de)最大单(dān)一(yī)原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规模的(de)货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物价与经济稳定之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外(wài)投资者(zhě)放(fàng)心购买的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的数(shù)据显示，今年(nián)前三个月(yuè)日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于(yú)中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极(jí)因素，日(rì)本(běn)这个世界(jiè)第三大经济体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济前景(jǐng)指(zhǐ)数来(lái)看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的(de)汽车行业预计(jì)利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受(shòu)益于(yú)入境游增长的前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利(lì)增长(z1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱hǎng)、股票回购和估(gū)值仍处于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特的(de)认可、公司治理(lǐ)的改善均提(tí)振了市场，而企业财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂。

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