5月以来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国(guó)基金、南方基金(jīn)等多家头部公募基金(jīn)密集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来(lái)看，在(zài)经历一季度的持(chí)续(xù)回(huí)调后，半导体板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来(lái)又开始持续下跌。不过资(zī)金对主题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉(lā)长时间看(kàn)，年内(nèi)超半(bàn)数半导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额出现正(zhèng)增长，最高份额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资(zī)金对半导体主题(tí410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗)ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于对板块中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资价值的肯定。尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现震荡，但随着国产替代持(chí)续推(tuī)进(jìn)，以及(jí)近期AI行情(qíng)的(de)带动下，板块(kuài)细(xì)分领域仍有较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高(gāo)份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在(zài)经历一季(jì)度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)以(yǐ)来又开始(shǐ)持续(xù)下跌。以(yǐ)中证全指(zhǐ)半导体指数表现为(wèi)例(lì)，该指数在4月6日(rì)攀至年(nián)内高(gāo)位后便(biàn)开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体(tǐ)生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持续(xù)下跌(diē)，但资金对(duì)主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收(shōu)益均告(gào)负(fù)，平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华国(guó)证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内份额增幅(fú)居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变(biàn)化，截(jié)至5月12日，除(chú)汇添(tiān)富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等(děng)三只产品份额(é)出现下降(jiàng)外，其(qí)余产品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额(é)涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析(xī)，当(dāng)前半(bàn)导体行(xíng)业复苏不及预期主要原(yuán)因，一(yī)是国产替(tì)代进程不及预期(qī)，国内(nèi)半导体企业相比(bǐ)海外半(bàn)导(dǎo)体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在(zài)国产替(tì)代(dài)过程中产(chǎn)品研发和客户导入进程(chéng)可(kě)能不(bù)及预期(qī)；二是下(xià)游需求不及预期，在边缘政治(zhì)和全球经济(jì)疲软背景下，全球电子产品(p410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗ǐn)等(děng)终端需求可能不及预期(qī)，从(cóng)而导致对半(bàn)导体(tǐ)产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业(yè)正处于(yú)下行筑底的(de)阶段，但我们认为有望于今年(nián)看到拐点(diǎn)的出现”田光远表(biǎo)示，在本(běn)轮(lún)周(zhōu)期中，率先回(huí)暖的种类(lèi)要看芯片(piàn)下(xià)游(yóu)的景气度，有创新属性和份额提升属性的环(huán)节会率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)。一方(fāng)面中国经济体(tǐ)重(zhòng)要的构(gòu)成央国企(qǐ)对资产(chǎn)回(huí)报提出要(yào)求(qiú)，民营企业的竞争力提升也会更(gèng)加依(yī)赖数字化，成本效率提升是数(shù)字化(huà)的长期关(guān)键驱动力，另一方面(miàn)短周期维度(dù)数字(zì)经济(jì)有顺周期属(410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗shǔ)性(xìng)，经济复苏会加大(dà)企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰(tài)基金战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资部副总监、九泰(tài)泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回顾(gù)年初以来半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业估值处于底(dǐ)部(bù)位(wèi)置；另一(yī)方面市场预期基本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年(nián)初到4月初半导体(tǐ)指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股的股价其实是过(guò)度反(fǎn)应的，所以随着4月中下(xià)旬半导体一季报披露，整体(tǐ)呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温(wēn)，综合因素(sù)引起(qǐ)行业近期的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌(diē)越买也(yě)能看出投资者对(duì)板块(kuài)价值的肯定，多位业内人士也表示(shì)，长期看好(hǎo)半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲(bēi)观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从基本面上(shàng)，人(rén)工智能给(gěi)半导体带来了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个(gè)季度(dù)虽然会有(yǒu)一定业绩的压(yā)力，但一方(fāng)面需(xū)求会(huì)重新复苏，另一(yī)方面(miàn)中国半导体企业有国(guó)产替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波动较大，且(qiě)子板(bǎn)块(kuài)和细分线索较多，始终(zhōng)有估值合理(lǐ)甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该(gāi)板块很多优质的公司处于(yú)历史估(gū)值分位低位区间，随着需(xū)求(qiú)回(huí)暖或(huò)者新产品的突(tū)破(pò)，会有形成(chéng)很(hěn)好的投资机会。他进一(yī)步表示(shì)，人类历史经(jīng)历了三次工(gōng)业革(gé)命，前两次都是以能(néng)源为对象进行(xíng)创新，第(dì)三次是信息(xī)为对象(xiàng)进(jìn)行创新，当(dāng)前阶段的人工智能从感(gǎn)知智能走向认知智能后，将对人(rén)类生产力的提(tí)升产生巨大的影(yǐng)响，也(yě)会(huì)开启新一(yī)轮的工业革命，它是信息革(gé)命经历(lì)了个人电(diàn)脑、互(hù)联网革命和(hé)移动(dòng)互联网革命(mìng)后在(zài)万物智联(lián)层面的延伸，将会(huì)在经(jīng)济、社(shè)会、政治、军事等方面全面(miàn)影响人类社(shè)会。当(dāng)前(qián)仍处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变革(gé)浪(làng)潮下，人工智(zhì)能对云管端各(gè)方面都产生(shēng)了影响，云侧变化最(zuì)为(wèi)显著，很多环节(jié)发生了改变，产生了新的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落(luò)地，端侧和(hé)网侧的(de)新(xīn)硬件也会(huì)产生(shēng)新(xīn)的投(tóu)资机会。因此我们(men)长期看好半(bàn)导(dǎo)体的投资价值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注(zhù)该板块投(tóu)资机会，他认为(wèi)可以重(zhòng)点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的(de)复苏线、以及(jí)以半导体设(shè)备材料国产化(huà)为(wèi)代表的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半(bàn)导体国产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到(dào)下游(yóu)需求为主的芯片设(shè)计都会在今(jīn)年都有非常好的(de)机会。首先(xiān)，基本面上，美(měi)国(guó)对中(zhōng)国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯(xīn)片的国(guó)产替代，党的二十(shí)大对于(yú)科技安全的强调为芯片的国产替(tì)代提供了坚(jiān)实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经过近(jìn)一(yī)年的充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整(zhěng)个芯(xīn)片设计板块(kuài)有望正式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数(shù)据和重点公(gōng)司的边际变化(huà)，同时动(dòng)态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏情况，预判(pàn)半导体(tǐ)景气的拐(guǎi)点。”九泰基(jī)金(jīn)刘(liú)源(yuán)表示，展望(wàng)未(wèi)来，AI的(de)基础模型训练需要大量算力，硬(yìng)件基础设(shè)施成为发展基石，算力芯(xīn)片等(děng)核心环节预期将会受益，后续有望(wàng)驱动半导体行业(yè)持续增长。此外，半(bàn)导体设备(bèi)公(gōng)司的一季(jì)报业绩相对较(jiào)强，国(guó)产化(huà)趋势(shì)仍在加速推(tuī)进，后续半(bàn)导体设备、材料也(yě)是可以关注的方向。存储作为半(bàn)导体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能(néng)在(zài)年内迎来边际变化，需要(yào)持续动态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复(fù)速度和估值的(de)匹配(pèi)程度，尽管基本面改(gǎi)善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程中(zhōng)股价有(yǒu)可能波动较大，要结(jié)合基本面变(biàn)化综合(hé)判断配置价(jià)值，我们也会通过适当调仓来(lái)平(píng)衡风(fēng)险。”刘(liú)源补充道。

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