周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲世界上哪个国家女人最开放软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前(qián)期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还会长期(qī)关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落(l世界上哪个国家女人最开放uò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市(shì)场对部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流(liú)出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)保证(zhèng)金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一(yī)定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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