北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在(zài)奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半小时的(de)提问环节中，回(huí)答了投资人的47个(gè)问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全球各地(dì)的投资(zī)者。“来(lái)自中(zhōng)国的投资者是最多(duō)的，据说达到(dào)1万(wàn)人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基金学家(jiā)杨德(dé)龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往届大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经(jīng)济，今年(nián)也(yě)不(bù)例外(wài)。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中国(guó)将会成为更好的国(guó)家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴(bā)菲特说道。此前(qián)，他也曾多次(cì)公开(kāi)表示十(shí)分(fēn)看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国公司进(jìn)行过投资(zī)部署(shǔ)，不(bù)过投资对(duì)象均为中国公(gōng)司的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大(dà)会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问题(tí)的。相较于(yú)投资美国而(ér)言(yán)，投资(zī)中国(guó)可以让你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些不确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可(kě)能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的(de)“净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财(cái)经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不是价(jià)格判断(duàn)，选择的是加权(quán)平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股(gǔ)上市(shì)公司共有100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益率来(lái)看，排名第(dì)一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押(yā)注能(néng)源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行(xíng)，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商品信(xìn)誉受过(guò)不良影响的公司(sī)进(jìn)行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料(liào)行业(yè)约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界(jiè)，明(míng)星家(jiā)电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入(rù)场时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛选出(chū)的(de)18家公司中，家用(yòng)电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市(shì)盈率之差来看，差(chà)距最大的是主营集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上(shàng)榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家(jiā)公张学良多高，少帅张学良多高(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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