北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(x阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译īn)能源、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露(lù)的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们(men)已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提(tí)高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为(wèi)埃阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估(gū)就能成为天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代表没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的(de)事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会(huì)存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历(lì)能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译(xù)债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投(tóu)资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何(hé)其他(tā)货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失(shī)去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其(qí)他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票回购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么(me)不(bù)通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划(huà)的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排(pái)名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位(wèi)？”

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