金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上(shàng)来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类(lèi)似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在(zài)放缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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