美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘(pìn)请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝(jué)对(duì)失(shī)实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本(běn)密集型的(de)科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的(de)数字资产(chǎn)风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美国银(yín)行体系(xì)动荡(dàng)之(zhī)际，近一半(bàn)的(de)美(měi)国(guó)人担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机构(gòu)账户上(shàng)的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的(de)时期测(cè)量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安(ān)全的(de)高(gāo)度担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯(sī)克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政(zhèng)策(cè)会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利(lì)率均(jūn)上调25个(gè)基(jī)点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布(bù)的(de)一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服(fú)务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的(de)情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的(de)风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月(yuè)初之(zhī)前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联(lián)储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原油盘(pán)面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观(guān)避险还有一部(bù)分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现(xiàn)是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也(yě)要重点留意是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以(yǐ)沙特(tè)为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他(tā)利(lì)多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来能否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题(tí)依然存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年(nián)同期数据(jù)，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一(yī)季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着(zhe)气(qì)温的(de)回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利(lì)润或(huò)将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库十公分有多长 10厘米就是10公分吗十公分有多长 10厘米就是10公分吗(kù)存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改十公分有多长 10厘米就是10公分吗>

　　节后首(shǒu)个(gè)交易(yì)日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压(yā)缩(suō)的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由(yóu)于高加(jiā)工差(chà)下装置开(kāi)工较为(wèi)积(jī)极，实际(jì)检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放(fàng)，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度回升(shēng)的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势(shì)延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势(shì)开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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