昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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