北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东国民党任公是指谁，任公指的是什么(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多(duō)小时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人(rén)”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽(suī)然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业(yè)经(jīng)营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè国民党任公是指谁，任公指的是什么)回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的(de)问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要(yào)么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需(xū)要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计划，然(rán)后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预(yù)计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们(men)知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是(shì)汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面(miàn)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式(shì)恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时(shí)成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替(tì)我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对(duì)是世(shì)界上独(dú)一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在(zài)国(guó)家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多(duō)的(de)钱，带来更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会做出(chū)与现在(zài)相同(tóng)的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如(rú)何(hé)度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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